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《浙江大学》 2008年
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我国利率期限结构及其影响因素的实证研究

孙良  
【摘要】: 在利率市场化条件下,国债利率期限结构是所有金融产品(包括股票、债券及其衍生证券)定价的基础,是投资分析与管理、利率风险管理、货币政策制定分析的重要工具,所以,对于这方面的研究具有重要的理论和现实意义。 本文首先介绍了利率期限结构的一些基本概念以及相关理论背景,随后详细结合介绍了息票剥离法、多项式样条法和Nelson-Siegel-Svensson模型等三种利率期限结构的静态拟合方法,并且实证比较分析了三种方法,认为Nelson-Siegel-Svensson模型能够较好的拟合出我国的利率期限结构。 接下来,本文详细考查了我国利率期限结构的影响因素。首先,利用主成分分析方法对我国利率期限结构进行分析,得出前三个因子的方差贡献率达到92.36%。其次,运用单因素方差分析方法考查了存贷款利率变动对利率期限结构的影响,认为存贷款利率仍然可以起到“利率走廊”的作用。再次,采用VECM模型构建了不同期限的收益率与经济变量之间的关系,并得出结果,认为利率期限结构的影响因素随着到期期限的变化而变化。 最后根据所估计的结果,分析了目前利率期限结构的状况及不合理之处,并且对完善我国国债交易制度、促进利率期限结构拟合精度提高等方面提出了相应的政策建议。
【学位授予单位】:浙江大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2008
【分类号】:F224;F822.0

【引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 梅博;利率期限结构包含宏观经济信息的实证研究[D];天津大学;2010年
2 谭思宁;我国企业债券信用价差影响因素研究[D];天津大学;2010年
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 刘金全;王勇;张鹤;;利率期限结构与宏观经济因素的动态相依性——基于VAR模型的经验研究[J];财经研究;2007年05期
2 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
3 李璐菲;刘艳;张悦;;基于息票剥离法的沪市国债利率期限结构实证分析[J];财会月刊;2007年23期
4 吴丹,谢赤;支持货币政策的利率期限结构模型[J];科技和产业;2005年10期
5 陈典发;利率期限结构的一致性[J];系统工程;2002年01期
6 范龙振,王晓丽;上交所国债市场利率期限结构及其信息价值[J];管理工程学报;2004年01期
7 范龙振;上交所利率期限结构的三因子广义高斯仿射模型[J];管理工程学报;2005年01期
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9 王一鸣,李剑峰;我国债券市场收益率曲线影响因素的实证分析[J];金融研究;2005年01期
10 姚长辉,梁跃军;我国国债收益率曲线的实证研究[J];金融研究;1998年08期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 胡海鹏;利率期限结构理论与应用研究[D];中国科学技术大学;2006年
2 唐革榕;我国利率期限结构的静态拟合实证研究[D];厦门大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 赵峰;利率期限结构理论、实证与应用[D];上海社会科学院;2006年
2 姚志鹏;利率期限结构模型研究及短期利率影响因素实证分析[D];武汉理工大学;2006年
3 孙皓;我国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系研究[D];吉林大学;2007年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 齐梅;赵红梅;;试论发展我国金融工程的必要性及途径[J];鞍山师范学院学报;2006年03期
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3 陈春芳;吴沙;陈泽涛;;可转换债券定价研究与实证分析[J];北方经济;2010年12期
4 范周田;刘乐勇;黄裕荣;;Nelson-Siegel模型在国债收益率曲线构造中的应用[J];北京工业大学学报;2009年04期
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7 徐哈军;;汇率制度与国际货币体系发展之我见[J];边疆经济与文化;2007年11期
8 张江红;杨善朝;;可转债价值的非参数估计[J];宝鸡文理学院学报(自然科学版);2007年02期
9 郭华;任钰;何忠伟;;深圳证券交易所记账式国债日收益率的主导因素分析[J];北京农学院学报;2010年03期
10 于栋华,陈淑燕;利用金融工程技术发展住房金融业[J];商业研究;2002年18期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 温彬;;我国利率市场化后基准利率选择的实证研究[A];中国金融学会第八届优秀论文评选获奖论文集[C];2005年
2 贾德奎;;透明度与政策有效性——基于利率期限结构预期理论的检验[A];中国经济60年 道路、模式与发展:上海市社会科学界第七届学术年会文集(2009年度)经济、管理学科卷[C];2009年
3 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
4 李铮;;基于全过程外汇风险管理的船舶企业外汇风险控制[A];2007年度中国总会计师优秀论文选[C];2008年
5 张国永;田金信;徐凯;;信用风险下基于Black-Scholes的可转换债券定价模型及应用研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年
6 孙克任;王雪清;;国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析[A];第九届中国管理科学学术年会论文集[C];2007年
7 王安兴;余文龙;;收益曲线预测国债风险溢价研究[A];第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C];2012年
8 汪军红;;宏观经济变量对我国国债收益率曲线的影响分析[A];21世纪数量经济学(第7卷)[C];2006年
9 陈守东;杨东亮;;利率期限结构预期理论的中国检验[A];21世纪数量经济学(第11卷)[C];2010年
10 朱峰;;基于Nelson-Siegel模型的收益率曲线预测[A];21世纪数量经济学(第4卷)[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 兰熊;货币冲击对宏观经济的影响:计量分析[D];华南理工大学;2010年
2 万益迁;中国企业国际市场进入战略决策模型研究[D];南开大学;2010年
3 陈勇;宏观经济、货币政策与债券市场[D];南开大学;2010年
4 陈近;反向抵押贷款风险定价模型的机理研究[D];浙江大学;2011年
5 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
6 蔡强;美国对华新贸易保护主义的负效应[D];吉林大学;2011年
7 任俊涛;中国黄金期货市场功能研究[D];中共中央党校;2011年
8 于娟;卢布汇率制度安排对俄罗斯经济影响研究[D];辽宁大学;2011年
9 刘延斌;关于国债可持续性问题的研究[D];财政部财政科学研究所;2011年
10 古旻;中国“双轨制”利率传导机制及效应研究[D];重庆大学;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 王珂;沪深300股指期货风险管理研究[D];华东师范大学;2011年
2 王进勇;人民币利率互换之定价方法与应用研究[D];江南大学;2010年
3 王沿娣;房地产投资风险管理研究[D];武汉科技大学;2010年
4 赵银寅;我国企业债券信用利差的宏观影响因素分析[D];昆明理工大学;2010年
5 王一通;中国MBS定价估值研究与投资价值分析[D];昆明理工大学;2010年
6 吴强;中国城市土地证券化研究[D];中南林业科技大学;2009年
7 杨云鹏;特质波动率与股票收益动态关系的实证研究[D];东北财经大学;2010年
8 贺畅达;中国利率期限结构动态估计[D];东北财经大学;2010年
9 张玉倩;中国市场利率期限结构及其影响因素的实证研究[D];东北财经大学;2010年
10 朱后强;我国股指期货套期保值比率的实证分析和研究[D];东北财经大学;2010年
【同被引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 张燃;;信用价差变化的决定因素——一个宏观视角[J];当代财经;2008年09期
2 郭涛;宋德勇;;中国利率期限结构的货币政策含义[J];经济研究;2008年03期
3 毕玉升;王效俐;;信用利差指数开发的方法研究[J];金融理论与实践;2008年07期
4 王一鸣,李剑峰;我国债券市场收益率曲线影响因素的实证分析[J];金融研究;2005年01期
5 程文卫;;我国交易所上市企业主体债券利差的影响因素研究[J];生产力研究;2009年08期
6 陈鹏;徐炜;;我国利率期限结构对宏观经济有预测能力吗[J];金融发展研究;2009年09期
7 宋福铁,陈浪南;国债收益率曲线坡度的货币政策含义[J];上海金融;2004年05期
8 徐小华;何佳;;利率期限结构中的货币政策信息[J];上海金融;2007年01期
9 石柱鲜;孙皓;邓创;;中国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系:基于VAR-ATSM模型的分析[J];世界经济;2008年03期
10 刘国光,王慧敏;公司债券信用价差和国债收益率动态关系研究[J];山西财经大学学报;2005年05期
中国博士学位论文全文数据库 前2条
1 唐革榕;我国利率期限结构的静态拟合实证研究[D];厦门大学;2006年
2 徐小华;中国国债市场利率期限结构研究[D];上海交通大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前3条
1 王甲;利率影响因素的实证研究[D];河海大学;2001年
2 孙皓;我国主要宏观经济变量与利率期限结构的关系研究[D];吉林大学;2007年
3 陈施微;我国企业债券利差影响因素的实证研究[D];浙江大学;2008年
【二级引证文献】
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 刘迪;商品期货价格期限结构隐含信息的实证研究[D];浙江工商大学;2012年
2 梁良;我国同业拆借利率期限结构估计及影响因素实证研究[D];华东师范大学;2012年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周丽,李金林;利率期限结构理论与模型[J];北京工商大学学报(自然科学版);2004年05期
2 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期
3 潘冠中,邵斌;单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J];财经研究;2004年10期
4 杨大楷,杨勇;关于我国国债收益率曲线的研究[J];财经研究;1997年07期
5 林涛;久期在债券投资中的应用[J];财经理论与实践;2002年S3期
6 王铁锋,王成军;中国债券市场债券封闭式回购与开放式回购比较研究[J];财贸经济;2005年03期
7 范龙振;上交所债券利率期限结构与两因子Vasicek模型[J];复旦学报(自然科学版);2003年05期
8 谢赤,董华香;论货币政策对利率期限结构的影响[J];湖南社会科学;2005年03期
9 陈典发;利率期限结构的一致性[J];系统工程;2002年01期
10 吴丹,谢赤;利率期限结构的样条估计模型及其实证研究[J];系统工程;2005年01期
中国硕士学位论文全文数据库 前2条
1 王甲;利率影响因素的实证研究[D];河海大学;2001年
2 李彪;利率期限结构理论及其应用研究[D];天津大学;2004年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 何晨;张强;白玉娜;;我国利率期限结构拟合估计[J];今日科苑;2008年14期
2 姜德峰;杜子平;;基于支持向量机的利率互换定价研究[J];广西师范大学学报(哲学社会科学版);2007年01期
3 何华;;货币政策对国债利率期限结构影响的实证分析[J];科技情报开发与经济;2007年14期
4 于鑫;;利率期限结构对宏观经济变化的预测性研究[J];证券市场导报;2008年10期
5 高美馨;;利率期限结构的静态估计——基于上交所国债的实证分析[J];企业导报;2009年04期
6 李熠熠;潘婉彬;缪柏其;;基于最小一乘准则的三次样条对利率期限结构的拟合[J];数理统计与管理;2010年01期
7 王坚强;张璞;;基于国债的零息票收益率曲线[J];怀化学院学报;2006年02期
8 侯峰;金大有;;基于B-K二叉树利率模型的巨灾债券定价研究[J];数学的实践与认识;2010年02期
9 梅山佳;;基于我国债券市场的二因素Vasicek模型研究[J];金融经济;2010年20期
10 朱世武;陈健恒;;基于预测利率期限结构变动的债券投资策略实证研究[J];金融理论与实践;2006年10期
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1 应益荣;伍志文;;基于Hermite插值的利率期限结构的收益曲线拟合[A];第四届中国智能计算大会论文集[C];2010年
2 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届(2008)中国管理学年会论文集[C];2008年
3 李小平;冯芸;吴冲锋;;远期汇率期限结构曲线稳定点研究[A];系统工程与和谐管理——第十届全国青年系统科学与管理科学学术会议论文集[C];2009年
4 张晓英;;中西方企业债券定价之比较[A];中国金融论坛(2005)[C];2005年
5 吴会咏;马莹;;分离交易可转换债券的定价[A];科技创新与产业发展(B卷)——第七届沈阳科学学术年会暨浑南高新技术产业发展论坛文集[C];2010年
6 朱世武;许丹;赵丽娜;;人民币利率互换定价的实证研究[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010(13)卷[C];2010年
中国重要报纸全文数据库 前10条
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2 广发期货发展研究中心 许江山;利率期限结构与风险管理[N];期货日报;2010年
3 记者 吴进宇;意在疏通和强化从金融市场到实体经济传导机制[N];金融时报;2011年
4 魏革军;和谐金融辩[N];金融时报;2005年
5 江小震;中长债面临调整[N];证券日报;2004年
6 ;开放式基金对现代金融理论的突破[N];金融时报;2001年
7 谷裕;当前货币政策效应与货币市场趋势分析[N];金融时报;2003年
8 孙晓霞;动态调整资产配置比例[N];证券时报;2004年
9 彭志刚 沈志斌;2002年债券市场投资策略报告[N];中国保险报;2002年
10 丁蕙;路径依赖思维要不得[N];中国证券报;2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 孙皓;我国利率期限结构与宏观经济关系的实证研究[D];吉林大学;2010年
2 邓海清;利率期限结构的信息传递研究[D];复旦大学;2010年
3 苏云鹏;利率期限结构理论、模型及应用研究[D];天津大学;2010年
4 陈珂;基于利率期限结构的我国外汇储备投资研究[D];湖南大学;2012年
5 康书隆;国债利率的风险特征、变化规律及风险管理研究[D];东北财经大学;2010年
6 周生宝;仿射利率期限结构:理论和应用[D];东北财经大学;2013年
7 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
8 夏庆;货币政策与国债利率期限结构关联性研究[D];武汉大学;2011年
9 陈剑;转型中的政策性银行金融债[D];南开大学;2013年
10 王亚男;我国国债利率期限结构的计量研究[D];吉林大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 满志福;基于光顺B样条的利率期限结构拟合[D];吉林大学;2011年
2 李昊哲;基于指数样条函数的我国国债利率期限结构曲线的构造[D];吉林大学;2010年
3 张宁;基于商业银行内部资金转移定价的利率期限结构研究[D];山东大学;2010年
4 韩俊萌;我国国债利率期限结构研究[D];兰州理工大学;2011年
5 苏明;国债利率期限结构预测能力研究[D];山东大学;2010年
6 唐颖;带Gamma跳的制度转换下的利率期限结构[D];暨南大学;2011年
7 李楠;利率期限结构及利率风险控制[D];华侨大学;2001年
8 成诚;基于Vasicek和CIR模型的利率期限结构及随机利率模型的研究[D];吉林大学;2011年
9 吴艳;我国国债收益率曲线的拟合与分析[D];东北财经大学;2005年
10 许茂为;中国利率期限结构动态变化的宏观解释[D];厦门大学;2008年
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