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《暨南大学》 2016年
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战略收益、代理问题与公司制风险投资

李森  
【摘要】:公司制风险投资(Corporate Venture Capital,简称CVC)对初创公司进行投资通常是追求战略收益,而不仅仅是为了获取财务收益。一方面,战略收益的存在会影响企业家的融资可获得性;另一方面,战略收益的存在使得公司制风险投资家对企业家选择不努力行为终止投资的威胁不可置信,进而引发代理问题。本文从公司制风险投资追求战略收益的角度出发,证明了:(1)相较于独立的风险投资(Independent Venture Capital,简称IVC),由于公司制风险投资母公司与初创公司之间战略收益的存在,初创公司的融资可获得性得到了提高;(2)战略收益的存在将会引发代理问题。具体地,战略收益的存在将会导致企业家努力不足被清算的威胁是不可置信的,因而企业家将会选择不努力,但公司制风险投资家出于战略收益的考虑,使得本该被清算的项目却被继续进行下去;(3)公司制风险投资在对企业家进行投资时,将会对初创公司给出一个较高的估值,且在公司制风险投资母公司与初创公司之间的战略收益越大时,结论更加适用。
【关键词】:代理问题 战略收益 公司制风险投资 高估值
【学位授予单位】:暨南大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2016
【分类号】:F275;F272
【目录】:
  • 中文摘要3-4
  • Abstract4-6
  • 1 绪论6-14
  • 1.1 研究背景与意义6-9
  • 1.2 研究思路和方法9-10
  • 1.3 研究内容以及本文框架10-12
  • 1.4 本文可能的创新点12-14
  • 2 公司制风险投资理论研究综述14-24
  • 2.1 公司制风险投资概述14-17
  • 2.2 国内外对公司制风险投资动因的研究17-20
  • 2.3 国内外关于公司制风险投资代理问题的研究20-22
  • 2.4 研究综述评述22-24
  • 3 战略收益、代理问题与融资可获得性分析24-38
  • 3.1 基本模型24-27
  • 3.2 公司制风险投资与融资可获得性分析27-35
  • 3.3 公司制风险投资与代理问题研究35-38
  • 4 模型拓展:公司制风险投资与独立的风险投资估值分析38-44
  • 4.1 公司制风险投资与独立的风险投资估值分析38-41
  • 4.2 阿里战略入股圆通,估值高达125亿元41-44
  • 5 研究结论及存在的不足44-46
  • 5.1 研究结论44
  • 5.2 本文研究中存在的不足44-46
  • 参考文献46-50
  • 在校期间发表论文清单50-51
  • 致谢51

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