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《中国社会科学院研究生院》 2017年
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中国房地产财富效应研究

李菲菲  
【摘要】:房地产财富效应,指由于房价变动影响了房产持有者的资产价值进而影响其消费的过程。长期以来,在投资、出口、消费这“三驾马车”中,消费的贡献率比较低。而在“新常态”下,面对如何实现经济可持续增长的难题,扩大消费需求似乎是最佳选择。近二十年来,房产成为居民家庭资产的主要构成部分,所占比例也随着房价的上涨快速提高。在这种背景下,房地产财富效应的研究逐渐受到关注。房地产财富效应研究主要以现代消费理论为基础。现代消费理论按其发展阶段可分为确定性条件下的消费理论、不确定性条件下的消费理论和行为消费理论。中国学者消化吸收后,结合中国转型社会的特点,提出了有关中国的消费理论,主要有不稳定的收支消费假说、生命周期特殊阶段消费行为假说、消费失态假说、信用消费制度约束假说和基于收入不确定性的预防性储蓄假说。在文献回顾基础上,根据不确定性条件下的消费理论提出了直接财富效应、乐观预期效应、流动性约束效应和预防性储蓄效应等四类主效应,根据行为消费理论及消费理论在中国的发展提出了政策信息冲击效应、户籍效应、代际消费交差效应和习惯形成效应等四类负效应,构建了主、副效应相互作用的二级房地产财富效应传导机制,提出了中国房价波动影响消费的10个路径。最后,在前面传导机制研究基础上,针对中国房地产财富效应的特点做出四个推论:推论1:中国房地产财富效应可能不显著,甚至为负;推论2:房地产财富效应存在城市差异性;推论3:不同类型的消费者房地产财富效应不同;推论4:房地产财富效应对不同类别的消费品的作用不同。实证研究部分,从宏观和微观分别对四个推论进行检验。宏观检验结果显示:中国短期房地产财富效应比较显著,值为0.13,方向为正。不存在长期房地产财富效应。中国房地产市场财富效应存在城市差异性,这种差异性随机性较大,和城市规模有关,受居民消费习惯影响较大。从消费类别看,短期房地产财富效应主要影响的消费领域是教育文化娱乐服务领域,值为0.27。虽然总消费的长期财富效应不存在,在家庭设备用品及服务、交通通信、教育文化娱乐服务消费领域却存在显著的长期房地产财富效应。微观检验结果显示:从人口流动性看,常住人口房地产财富效应为0.15,流动人口为0.21。从户籍制度看,城市家庭的房地产财富效应高于农村家庭,城乡之间存在不平衡。从地区差异看,东中西部的房地产财富效应分别是0.16、0.11和0.14,东部最高,西部居中,而中部最低。而有无房贷或教育贷款对家庭房地产财富效应的影响无差异。从消费类别看,房屋增值,奢侈品、保健、一般性消费品消费增加较多,其次是衣物、旅游、耐用消费品,教育消费增加较少,交通工具消费减少。从分类型家庭看,农村家庭比城市家庭在耐用消费品方面的房地产财富效应强些,流动人口比常住人口的在一般性消费品、衣物、旅游方面的房地产财富效应要强些,东部地区家庭比中西部地区家庭在各类消费的房地产财富效应都强些。经实证检验证明,推论1不完全正确,推论2、3、4都与实证检验结果相符。结合实证检验,提出完善房地产市场相关建设,加快金融产品创新、完善房产税、遗产税等相关税收制度建设和加强保障体系建设等四方面的政策建议。
【关键词】:房地产财富效应 传导机制 消费
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F299.23
【目录】:
  • 摘要3-5
  • Abstract5-13
  • 第一章 导论13-20
  • 一、概念界定13-14
  • (一)消费13
  • (二)财富效应13
  • (三)房地产财富效应13-14
  • 二、研究背景与意义14-17
  • (一)研究背景14-16
  • (二)研究意义16-17
  • 三、研究方法与研究框架17-18
  • (一)研究方法17
  • (二)研究框架17-18
  • 四、创新点和不足18-20
  • (一)主要创新点18
  • (二)研究的不足18-20
  • 第二章 文献综述20-30
  • 一、现代消费理论的发展演变及在中国的应用20-25
  • (一)现代消费理论发展回顾20-23
  • (二)消费理论在中国的应用23-25
  • 二、国内外房地产财富效应研究成果25-28
  • (一)国外房地产财富效应研究25-27
  • (二)国内房地产财富效应研究27-28
  • 三、实证研究方法和研究成果汇总28-29
  • 四、简要评述29-30
  • 第三章 中国房地产财富效应传导机制30-43
  • 一、房地产财富效应传导机制研究历程30-32
  • (一)以不确定条件下消费理论为基础的研究30-31
  • (二)以行为消费理论理论为基础的研究31
  • (三)国内相关研究31-32
  • (四)简要评析32
  • 二、中国房地产市场主要特点32-37
  • (一)居民住房条件大为改善,需求结构发生变化33
  • (二)房价波动受调控影响较大33-35
  • (三)大城市二手房市场和房屋租赁市场发展潜力大35-36
  • (四)房地产金融体系不完善36-37
  • 三、中国消费者行为特点37-38
  • (一)预防性储蓄动机强烈37
  • (二)流动性约束制约了居民消费37
  • (三)呈现明显的阶段性和“短视”性37-38
  • (四)户籍制度造成的消费不平等38
  • 四、中国房地产财富效应的传导机制38-42
  • (一)主效应38-39
  • (二)副效应39-41
  • (三)二级体系作用分析41-42
  • 五、有关中国房地产财富财富效应的四个推论42-43
  • 六、本章小结43
  • 第四章 中国房地产财富效应实证分析43-58
  • 一、房价波动与消费关系43-48
  • (一)中国居民消费的基本状况43-46
  • (二)房价波动与消费变动关系46-48
  • 二、中国房地产财富效应存在性检验48-51
  • (一)数据来源及特征48-49
  • (二)最优估计模型选择49-50
  • (三)实证结果分析50-51
  • 三、房地产财富效应影响消费结构的实证分析51-56
  • (一)数据来源及特征51-52
  • (二)房地产价格变动对消费结构的影响52-54
  • (三)实证结果分析54-56
  • 四、中国房地产财富效应长期和短期综合分析56-57
  • (一)消费总量56
  • (二)消费结构56
  • (三)综合分析56-57
  • 五、本章小结57-58
  • 第五章 房地产财富效应城市差异性分析58-70
  • 一、房地产财富效应区域差异性相关研究58
  • 二、不同级别城市房地产市场发展特点58-60
  • (一)一线城市价格远高于二、三线城市58-59
  • (二)一线城市房地产价格波动幅度较大59-60
  • (三)一线城市成交量占比减少60
  • 三、城市聚类分析60-64
  • (一)变量选取及数据来源说明61
  • (二)聚类分析结果61-64
  • 四、房地产财富效应城市差异性实证检验64-67
  • (一)数据选择及来源64-65
  • (二)单位根检验65
  • (三)检验结果65-67
  • 五、房地产财富效应城市差异性结果分析67-69
  • (一)大部分城市不存在显著的房地产财富效应67
  • (二)城市规模越大差异越明显67-68
  • (三)消费习惯的影响68
  • (四)差异性总结68-69
  • 六、本章小结69-70
  • 第六章 房地产财富效应微观检验70-85
  • 一、相关研究回顾和数据库介绍70
  • 二、变量选择及模型构建70-74
  • (一)变量选择70-73
  • (二)理论模型构建73-74
  • 三、总消费的房地产财富效应74-77
  • (一)检验结果74-76
  • (二)结果分析76-77
  • 四、分类消费的房地产财富效应77-82
  • (一)实证检验结果77-81
  • (二)结果分析81-82
  • 五、综合分析82-83
  • (一)推论3验证82-83
  • (二)推论4的验证83
  • (三)传导机制的验证83
  • 六、本章小结83-85
  • 第七章 研究总结和政策建议85-94
  • 一、论文主要结论85-90
  • (一)中国房地产财富效应二级传导机制体系的构架85
  • (二)对四个推论的验证85-87
  • (三)几个传导机制的检验87-89
  • (四)房地产财富效应的作用89
  • (五)总结89-90
  • 二、政策建议90-92
  • (一)完善房地产市场相关建设90-91
  • (二)推动金融产品创新91-92
  • (三)完善房产税、遗产税等相关税收制度建设92
  • (四)加强保障体系建设92
  • 三、进一步研究的方向92-94
  • 参考文献94-101
  • 附表1 2002 年第一季度-2016 年第四季度居民消费、收入和商品房价格101-104
  • 附表2 2005 年第一季度-2016 年第三季度居民分类消费、收入和商品房价格104-106
  • 附表3 2005 年第三季度-2012 年第四季度北京居民消费、收入和商品房价格106-108
  • 附表4 2005 年第三季度-2012 年第四季度上海居民消费、收入和商品房价格108-110
  • 附表5 2007 年第三季度-2016 年第三季度南京居民消费、收入和商品房价格110-112
  • 附表6 2005 年第三季度-2016 年第四季度宁波居民消费、收入和商品房价格112-114
  • 附表7 2006 年第三季度-2014 年第二季度福州居民消费、收入和商品房价格114-116
  • 附表8 2006 年第三季度-2014 年第四季度西宁居民消费、收入和商品房价格116-118
  • 附表9 房屋增值对一般性消费的影响118-119
  • 附表10 房屋增值对服装消费的影响119-120
  • 附表11 房屋增值对耐用消费品的影响120-121
  • 附表12 房屋增值对奢侈品的影响121-122
  • 附表13 房屋增值对教育消费的影响122-123
  • 附表14 房屋增值对交通消费的影响123-124
  • 附表15 房屋增值对旅游消费的影响124-125
  • 附表16 房屋增值对保健消费的影响125-126
  • 附录1 差值法Matlab程序126-127
  • 后记127-128
  • 在学期间学术成果情况128

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