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《中国社会科学院研究生院》 2017年
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中国房地产财富效应研究

李菲菲  
【摘要】:房地产财富效应,指由于房价变动影响了房产持有者的资产价值进而影响其消费的过程。长期以来,在投资、出口、消费这“三驾马车”中,消费的贡献率比较低。而在“新常态”下,面对如何实现经济可持续增长的难题,扩大消费需求似乎是最佳选择。近二十年来,房产成为居民家庭资产的主要构成部分,所占比例也随着房价的上涨快速提高。在这种背景下,房地产财富效应的研究逐渐受到关注。房地产财富效应研究主要以现代消费理论为基础。现代消费理论按其发展阶段可分为确定性条件下的消费理论、不确定性条件下的消费理论和行为消费理论。中国学者消化吸收后,结合中国转型社会的特点,提出了有关中国的消费理论,主要有不稳定的收支消费假说、生命周期特殊阶段消费行为假说、消费失态假说、信用消费制度约束假说和基于收入不确定性的预防性储蓄假说。在文献回顾基础上,根据不确定性条件下的消费理论提出了直接财富效应、乐观预期效应、流动性约束效应和预防性储蓄效应等四类主效应,根据行为消费理论及消费理论在中国的发展提出了政策信息冲击效应、户籍效应、代际消费交差效应和习惯形成效应等四类负效应,构建了主、副效应相互作用的二级房地产财富效应传导机制,提出了中国房价波动影响消费的10个路径。最后,在前面传导机制研究基础上,针对中国房地产财富效应的特点做出四个推论:推论1:中国房地产财富效应可能不显著,甚至为负;推论2:房地产财富效应存在城市差异性;推论3:不同类型的消费者房地产财富效应不同;推论4:房地产财富效应对不同类别的消费品的作用不同。实证研究部分,从宏观和微观分别对四个推论进行检验。宏观检验结果显示:中国短期房地产财富效应比较显著,值为0.13,方向为正。不存在长期房地产财富效应。中国房地产市场财富效应存在城市差异性,这种差异性随机性较大,和城市规模有关,受居民消费习惯影响较大。从消费类别看,短期房地产财富效应主要影响的消费领域是教育文化娱乐服务领域,值为0.27。虽然总消费的长期财富效应不存在,在家庭设备用品及服务、交通通信、教育文化娱乐服务消费领域却存在显著的长期房地产财富效应。微观检验结果显示:从人口流动性看,常住人口房地产财富效应为0.15,流动人口为0.21。从户籍制度看,城市家庭的房地产财富效应高于农村家庭,城乡之间存在不平衡。从地区差异看,东中西部的房地产财富效应分别是0.16、0.11和0.14,东部最高,西部居中,而中部最低。而有无房贷或教育贷款对家庭房地产财富效应的影响无差异。从消费类别看,房屋增值,奢侈品、保健、一般性消费品消费增加较多,其次是衣物、旅游、耐用消费品,教育消费增加较少,交通工具消费减少。从分类型家庭看,农村家庭比城市家庭在耐用消费品方面的房地产财富效应强些,流动人口比常住人口的在一般性消费品、衣物、旅游方面的房地产财富效应要强些,东部地区家庭比中西部地区家庭在各类消费的房地产财富效应都强些。经实证检验证明,推论1不完全正确,推论2、3、4都与实证检验结果相符。结合实证检验,提出完善房地产市场相关建设,加快金融产品创新、完善房产税、遗产税等相关税收制度建设和加强保障体系建设等四方面的政策建议。
【学位授予单位】:中国社会科学院研究生院
【学位级别】:博士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F299.23

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